В условиях современного бизнеса  актуальным является  вопрос защиты активов, в первую очередь недвижимости,  от недружественного поглощения и от рейдерских захватов. Владельцы крупных активов направляют значительные ресурсы для разработки механизмов обеспечения защиты собственности от неблагоприятного развития ситуации.

Одним из наиболее эффективных способов защиты является передача активов в закрытый паевой инвестиционный фонд.

ПИФ представляет собой имущественный комплекс, сформированный за счет переданных в него активов учредителей управления, а также иных активов, приобретенных в процессе управления им.

Пайщики являются долевыми собственниками имущества фонда, при этом свои права на управление и распоряжение активами они осуществляют не самостоятельно, а через управляющую компанию, имеющую лицензию на управление инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами. 

 Происходит централизация управления комплексом имущества и корпоративными активами в руках доверительного управляющего, действующего в интересах и проводящего политику пайщиков. Именно управляющая компания в лице своего менеджмента осуществляет все функции собственника в отношении имущества, находящегося в фонде. Поэтому одним из принципиальных вопросов для владельцев активов становится обеспечение возможности контроля управляющего в целях недопущения нарушения их интересов.

Это особенно важно, так как закрытые ПИФы представляют собой тип фондов, в котором пайщики не могут погасить свои паи до окончания срока действия фонда(минимальный срок фонда – три года). 

Это ограничение прав инвесторов компенсируется возможностью повлиять на политику управляющей компании через общее собрание пайщиков, которое может принять решение об утверждении изменений и дополнений в правила управления закрытым ПИФом, о передаче прав и обязанностей по договору доверительного управления другой управляющей компании, о досрочном прекращении договора  управления этим фондом.

Новации в действующее законодательстве ввели также возможность ограничить управляющую компанию в распоряжении недвижимым имуществом, составляющим фонд. Помимо этого, в фондах для квалифицированных инвесторов возможно создание Инвестиционного комитета, который может ограничивать управляющую компанию по сделкам с любым (не только недвижимым) имуществом фонда. 

Наиболее подходящими  для обеспечения защиты активов являются  ЗПИФы недвижимости, акций, прямых и венчурных инвестиций:

• При корпоративном захвате пайщика, а также применении процедуры банкротства, аресте актива и наложения взыскания на него,  отсутствует возможность получения необходимого актива в натуре, выделения его из фонда. При погашении пая пайщик может получить только денежное вознаграждение. При банкротстве же взыскание будет обращено только на инвестиционный пай, как ценную бумагу, но не имущество в составе ПИФа.
• При корпоративном захвате управляющей компании возможно включение следующих факторов защиты.
  • Во-первых, имущество может быть реализовано из фонда лишь по цене, близкой к его рыночной стоимости, причем оценку должен произвести тот оценщик, который прописан в правилах фонда(то есть, изначально лояльный организаторам проекта).
  • Во-вторых, сделку должен акцептовать специализированный депозитарий, который несет солидарную ответственность с управляющей компанией в случае недобросовестного исполнения обязанностей.
  • В-третьих, правила управления фондом могут содержать ограничения деятельности управляющей компании по отчуждению недвижимых активов из фонда.
  • В-четвертых, в случае, если фонд предназначен для квалифицированных инвесторов, возможно предусмотреть ограничение для управляющей компании по совершению сделок с активом без согласования с Инвестиционным комитетом пайщиков.
• В случае доведения до банкротства управляющей компании действуют законодательные запреты на обращение взысканий по долгам управляющей компании на имущество в фонде.
• Немаловажным фактором при захвате является доступность информации о владельцах актива. Как правило она содержится в соответствующих реестровых системах и значительная ее часть является публично открытой. Но даже если сведения находятся в ограниченном доступе, уровень информационной открытости достаточно высок. В отношении же владельцев активов, составляющих имущество ПИФа, получение информации, в том числе незаконными методами, гораздо сложнее. В системе регистрации прав содержится отсылочное указание, что собственники данного объекта устанавливаются на основании данных реестра пайщиков. Ведение этого реестра осуществляется регистратором либо специализированным депозитарием, и сведения в нем являются закрытыми.

Таким образом, конструкция закрытого ПИФа позволяет обеспечить многоуровневую линию защиты корпоративных и имущественных активов. При этом, очень важным представляется предварительная детальная проработка схемы такой защиты, как через владение управляющей компанией либо инвестиционное участие в фонде, так и путем фиксации в правилах фонда особых условий управления имущественным пулом, обеспечивающих интересы основных владельцев активов с учетом стоящих перед ним целей и задач, в том числе управленческого и инвестиционного характера.

Указанная задача успешно решается экспертами компании IMAC в рамках оказания комплексных услуг по реализации схем защиты активов  через конструкцию ЗПИФ.